Etliche Jahre später ...

Die Hirschauer Bucht ist nach einer Überschwemmung seit Wochen zur Insel geworden. Gerade genug Zeit, damit sich der dorthin verirrte Mark, Ritter von Stein, und Isera verlieben und zur Ehe entschließen.
Kaltenbach hat dies alles eingefädelt.
Die Geschichte spitzt sich dramatisch zu, denn Mark hat schon der Herzogin Regina der einstigen Fischerstochter, die Hand versprochen. Er stellt ISERA der jungen Herzogin als seine ihm angetraute Frau vor.

Kaltenbach nimmt in Person eine Münchener Weinhändlers und als Gesandter des Königs von Navarra ständig Einfluss auf das Geschehen. Isera wird von Mark enttäuscht, als er sich wieder Regina zuwendet, aber Isera sieht in die Herzen der Menschen.

Auch Mark ist darüber verzweifelt, da ihm die Suche nach seinem wahren Sein bewusst wird. Es kommt zum Kampf gegen Kaltenbach. Regina versucht sich zu Tode zu stürzen, wird aber von Iseras Wassergeistern gerettet.

Isera und Regina halten sich in den Armen und erkennen, daß ihr Schicksal miteinander verknüpft ist.

Voit, der Schildknappe des Ritters Mark und Joschi, der ungarische Kellermeister - das Buffo-Paar - beschließen, den Brunnen im Schlosshof gewaltsam zu öffnen und ermöglichen dadurch Kaltenbach durch das Wasser erneut zu erscheinen ...